Что такое финансовая инфекция

кризиса

рынок

Отношение М2 к золото­валютным резервам; Приток/отток капитала

атака

рынок

Ограничение и прекращение выдачи наличности со счетов;

Массовое изъятие депозитов;

Резкое повышение процентных ставок; Сокращение кредитования;

Массовое банкротство кредитных орга­низаций

Темпы роста внутреннего кредита

Финансовая инфекция - явление, когда финансовый кризис, начавшись в одной стране, распространяется на другие страны. Цепная реакция распространения финан­сового кризиса обусловлена синхронностью финансовых рынков. Начавшийся финансовый кризис в одной стране приводит к тому, что инвесторы массово начинают выво­зить капитал из других стран, что приводит к ухудшению состояния финансов в этих странах. Распространению фи­нансовой инфекции способствуют следующие факторы:

-увеличение количества и расширение деятельно­сти транснациональных компаний;

- зависимость национальной экономики от порт­фельных инвестиций нерезидентов;

-увеличение международных программ выпуска вторичных и производных финансовых инструментов;

- действия крупных международных инвесторов, одновременно действующих на нескольких националь­ных рынках;

- развитие международных инфраструктурных си­стем (платёжных, депозитарных систем, мегабирж и т. д.].

Примерами финансовой инфекции являются азиат­ский кризис 1997 г., мировой финансовый кризис 2007- 2009 гг.

На фондовом рынке финансовый кризис обычно принимает форму финансового пузыря. Финансовый пу­зырь на финансовом рынке - это ситуация, когда в тече­
ние длительного времени, вследствие повышенного спроса на основе ожидания высоких цен, наблюдается устойчивый рост на финансовые активы (финансовые инструменты]. Схлопывание финансового пузыря - это ситуация резкого падения цен на активы.

Жизненный цикл финансового пузыря включает фазы:

1] зарождение пузыря или первоначальный сдвиг (шок, связанный с изменениями в экономике];

2] надувание пузыря:

а] бум (рост цен на активы];

б] эйфория или мания (взрывной рост цен на ак­тивы, увеличение спекулятивных операций];

3] пик (снижение темпов роста цен на активы, начало продажи активов осторожными инвесторами];

4] схлопывание пузыря или паника (резкое падение цен на активы, массовая распродажа активов].

Часто финансовые кризисы сопровождают финан­совые пирамиды. Они могут маскироваться под микро- финансовые, инвестиционные, страховые организации.

• обещание высокой гарантированной доходности вложений (выше среднерыночной доходности]; обеща­ние быстрого обогащения, получения высокой прибыли;

• отсутствие специальных лицензий регулирующих органов;

• использование финансовых инструментов, не описанных действующим законодательством (например, договор селенга, билеты МММ];

• использование принципов самокотировки, сете­вого маркетинга;

• выплаты агентских в зависимости от объемов привлеченного инвестирования; исполнение обяза­тельств перед частью вкладчиков за счет поступления финансовых средств от новых вкладчиков, что является основным источником для исполнения обязательств;

• агрессивная реклама, нацеленная на целевую аудиторию;

• спекуляция терминами и чужим авторитетом; со­здание иллюзии продуманности и научной обоснованно­сти инвестиционной политики; сомнительная, непро­зрачная структура активов, в которые вложены деньги инвесторов;

• создание некого подобия сообщества единомыш­ленников.

Деятельность финансовых пирамид создаёт высо­кие риски для инвесторов, а в случае краха финансовая пирамида наносит не только экономический, но соци­ально-психологический вред инвесторам и государству в целом. Поэтому в ряде стран (например, США, Велико­британия, Германия, Франция) схемы Понци запрещены законодательством.

Ввиду усложнения финансовых систем и глобали­зации финансовых рынков каждый новый финансовый кризис корректирует сложившиеся представления об этом явлении. Поэтому в табл. 8 были представлены ос­новные характерные признаки отдельных видов финан­совых кризисов.

Методы идентификации финансовых кризисов под­разделяются:

• на сигнальные методы, основанные на использо­вании макроэкономических показателей (индикаторов). Примеры таких показателей представлены в табл. 8. Необходимо отметить, что перечень этих показателей остаётся открытым, и он постоянно дополняется. Кроме того, разрабатываются комплексные показатели (индек­
сы], которые рассчитываются в целях диагностики сово­купности финансовых рынков. К таким комплексным показателям относится, например, индекс финансового стресса (МВФ] (см. п. 7.3]; индекс пузыря (ΒΜΙ - Bubble Metric Index], который рассчитывается как отношение капитализации рынка ценных бумаг к агрегату денеж­ной массы М2;

• эконометрические методы (параметрические и непараметрические];

• методы технического анализа. Эти методы осно­ваны на наблюдении за рыночной ценой активов. Изуче­ние фигур на графиках движения цен на активы даёт возможность обнаружить финансовые пузыри.

Вместе с тем пока не разработано ни одного надёж­ного метода диагностики и прогнозирования финансо­вых кризисов.

Меры воздействия на финансовый кризис следует разделить:

• на превентивные меры. Это - меры, предотвра­щающие причины, которые могут вызвать кризис, например, пруденциальное регулирование и надзор за участниками финансовых рынков;

• корректирующие меры. При своевременной диагно­стике причин, которые могут вызвать финансовый кризис, или признаков возникновения финансового кризиса, ис­пользуются дополнительные или ужесточающие меры, например, изменяются требования к финансовому состоя­нию определённых участников финансовых рынков;

• меры по преодолению финансового кризиса. Это - меры по восстановлению финансовой системы, носящие дискреционный характер, исходя из конкретной сло­жившейся ситуации.

С точки зрения особенностей применяемых анти­кризисных инструментов антикризисными мерами яв­ляются денежно-кредитные методы, методы фискально­
го регулирования, специальные меры поддержки финан­совых институтов. Эти методы являются одновременно методами воздействия и на финансовую систему, и на экономику в целом.

Основные денежно-кредитные методы включают:

• изменение официальных ставок центрального банка [ключевой ставки, ставки рефинансирования, учётной ставки). Обычно в условиях кризиса централь­ные банки воздействуют на механизм заимствования кредитными организациями средств у центрального банка, снижая соответствующую ставку;

• операции центральных банков на открытом рын­ке. С целью повышения ликвидности банковской систе­мы центральные банки в период кризиса покупают госу­дарственные и корпоративные ценные бумаги;

• изменения нормы резервирования. Снижение нормы резервирования приводит к мультипликативно­му расширению предложения денег.

Методы фискального регулирования включают:

• налоговые методы, в том числе изменение нало­говых ставок, введение налоговых льгот. Государство может снизить ставки по одним налогам [с целью под­держки значимых экономических процессов) и одновре­менно повысить ставки на другие налоги [с целью фис­кального изъятия сверхдоходов или сдерживания неже­лательных экономических процессов);

• в период кризиса обычно возникает необходи­мость в повышении бюджетных расходов с целью пога­шения его неблагоприятных последствий. Поэтому из­менение налоговых ставок и введение налоговых льгот должно быть увязано с изменениями расходной части бюджетов и недопущении снижения уровня финансиро­вания бюджетных обязательств.

Специальными методами являются методы под­держки финансовых институтов, особенно это важно
для системно значимых финансовых институтов. Прак­тика выработала следующие методы поддержки:

- выдача государственных гарантий по обязатель­ствам финансовых институтов;

- выкуп государством проблемных активов, а ино­гда и национализация финансовых институтов;

- выдача льготных кредитов особо значимым фи­нансовым институтам;

- применение мер по повышению капитализации финансовых институтов.

В современных условиях особое внимание уделяет­ся превентивным мерам, поскольку они направлены на сохранение финансовой стабильности и предотвращение финансовых кризисов.

Финансовая стабильность - это состояние финан­совой системы, при котором она способна противостоять шокам и устранять финансовые дисбалансы в процессе эффективного распределения экономических ресурсов как в пространстве, так и во времени.

Противоположным понятием финансовой стабиль­ности является финансовая нестабильность. Финансовая нестабильность при определённых условиях приводит к финансовому кризису. Именно поэтому международные финансовые институты (в частности, МВФ] уделяют осо­бое внимание рискам как возможным причинам финан­совой нестабильности [71] . Причины финансовой неста­бильности подразделяются на эндогенные и экзогенные.

К эндогенным причинам финансовой нестабильно­сти относятся:

Причины, связанные с институтами:

• финансовые риски (кредитный, процентный, ва лютный и т. д.);

• слабость информационной технологии;

• риск для правовой системы/целостности рынка;

• риск, связанный с деловой стратегией;

• риск, связанный с концентрацией активов;

• риск недостаточности капитала.

Причины, связанные с рынками:

• риск невыполнения обязательств контрагентами;

• массовое изъятие капитала с рынков;

• эффект цепной реакции.

Причины, связанные с инфраструктурой:

• риск для систем расчётов и платежей;

• уязвимость правовой системы, системы регулиро вания и надзора, системы бухгалтерского учёта;

• подрыв доверия, ведущий к массовому уходу участ ников с рынков;

К экзогенным причинам финансовой нестабильно сти относятся:

- риск, связанный с экономической средой (изме нение в условиях торговли, колебания цен на нефть];

- диспропорции в политике.

-терроризм, в том числе информационный и ком пьютерный;

- банкротства системно значимых организаций.

В условиях глобализации большое внимание отво­дится мониторингу системного риска. Системный риск - это риск нарушения оказания финансовых услуг, вы­званный расстройством всей или части финансовой си­стемы и вызывающий сбои и негативные экономические последствия (падение ВВП, рост дефицита бюджета, не­возможность надлежащего обслуживания суверенного долга, рост дефицита платёжного баланса и т.д.], соци­альные последствия (рост безработицы, снижения уров­ня жизни, повышения социальной напряжённости в об­ществе и т. д.). Международными финансовыми органи­зациями разработаны методики оценки рисков в рамках сохранения финансовой стабильности. В этой связи необходимо упорядочить национальные систему регу­лирования и наднациональную систему регулирования финансовых рынков.

Этот термин у всех на слуху уже несколько десятилетий подряд. Не успевает страна расхлебать последствия одного кризиса, как на очереди уже следующий. Многие до сих пор с содроганием вспоминают финансовый кризис 1998 года, когда наша страна оказалась в состоянии дефолта. Тогда российский рубль обрушился сразу в несколько раз, в магазинах резко взлетели цены, а работодатели стали подолгу задерживать заработную плату (зачастую прибегая к расчёту бартером). Люди иногда получали зарплату продукцией того производства на котором трудились, и хорошо, если это был какой-нибудь мясоперерабатывающий комбинат или хлебозавод, а не фабрика по производству шпингалетов или ликёроводочный комбинат (хотя в данном случае многие находили жирный плюс, но потом, к сожалению, спивались).

Так что же за зверь такой — этот самый финансовый кризис, как он вообще возникает и каким образом нужно из него выходить? На эти и другие подобные им вопросы мы с вами и постараемся найти ответы в этой статье.

Финансовый кризис: определение

Как только человечество начало проводить некоторое подобие финансовых операций (используя в качестве денег ракушки моллюсков, беличьи шкуры или зубы дельфинов) над ним сразу нависла опасность возникновения финансового кризиса. Благо, белок и дельфинов, в те далёкие времена было немерено. Но, тем не менее, уже в 88 году до нашей эры, в Римской республике случился первый известный мировой истории финансовый кризис. Его причинами были политическая нестабильность и военные конфликты (первая Митридатова война 89 — 85 гг. до н.э.).

О финансовом кризисе говорят в ситуациях, когда те или иные финансовые активы теряют большую часть своей номинальной стоимости. В прошлом, финансовый кризис ассоциировался, в первую очередь, с упадком в области банковской деятельности. В настоящее время это понятие связывают не только с банками. Данным термином именуют также и такие ситуации, как:

1. Валютные кризисы;
2. Суверенные дефолты;
3. Разного рода крупные финансовые пузыри (в момент их схлапывания).

Причём, хотя финансовые кризисы и приводят к потере денег и других активов, но они вовсе не обязательно должны отражаться на реальном секторе экономики.

Основными признаками финансового кризиса считаются:

1. Резкое возрастание процентных ставок;
2. Увеличившееся число обанкротившихся и находящихся на грани банкротства банков и других финансовых организаций;
3. Значительное сокращение числа выданных кредитов;
4. Стремительно возрастающее количество проблемных долгов (как у отдельных компаний, так и у государства в целом);
5. Ощутимое ухудшение ситуации на фондовом рынке (снижение ликвидности и падение курсов ценных бумаг);
6. Задержки в расчётах, увеличение количества неплатежей и кризис платёжной системы;
7. Появление серьёзных проблем в балансах (от баланса отдельного предприятия, до баланса страны в целом);
8. Масштабный вывод капиталов из страны;
9. Падение курса национальной валюты;
10. Рост цен переходящий в хроническую инфляцию;
11. Сокращение величины резервов страны и государственных стабилизационных фондов;
12. Увеличение дефицита государственного бюджета;
13. Снижение налоговых поступлений в бюджет страны;
14. Значительное сокращение статей государственных расходов;
15. Банковская паника.

Вообще, финансовый кризис — это многомерное понятие, которое трудно определить каким-либо ограниченным набором показателей. Он охватывает финансовые рынки, а также международные, государственные, муниципальные и корпоративные финансы. Он отражается на кредитном рынке и всей деятельности связанной с организацией денежного обращения.

В современном мире, экономики самых разных стран, так или иначе взаимосвязаны. Поэтому, в итоге, как правило, происходит расстройство кредитно-финансовой системы не в одном, а в целом ряде государств (особенно зависимыми, в данном случае, оказываются менее развитые в экономическом плане страны). А это влечёт за собой возникновение значительных диспропорций в проведении международных валютно-кредитных операций. Таким образом, происходит единовременный охват самых разных сфер мировой финансовой системы и начинается очередной мировой финансовый кризис.

Виды финансовых кризисов

Обычно выделяют следующие виды финансовых кризисов (по классификации предложенной Майклом Бордо):

1. Банковский;
2. Валютный;
3. Долговой;

Причиной возникновения банковского кризиса является массовое изъятие вкладчиками денег со своих банковских депозитов. Так как, большая часть денежных средств используется банками для кредитования, у них просто-напросто нет возможности расплатиться сразу со всеми желающими. Это, в свою очередь, ведёт к массовому банкротству финансово-кредитных учреждений.

Для банковского кризиса характерна ситуация называемая банковской паникой, когда вкладчики опасаются потерять свои деньги и массово изымают их со своих депозитов.

В качестве одного из наиболее весомых последствий банковского кризиса, обычно наступает долгосрочная рецессия в экономике. Это связано с тем, что предприятия страны лишаются банковских кредитов, что в большой степени притормаживает их реконструкцию и развитие.

Валютные кризисы возникают тогда, когда большинство участников валютного рынка, по каким либо причинам, приходят к выводу о том, что нынешний курс национальной валюты находится на грани обвала. Следствием этого является лавина спекулятивных операций, в результате которой такой обвал действительно становится неизбежен.

Чётких численных критериев для определения валютного кризиса не существует. Одни экономисты считают, что о его начале свидетельствует обесценивание национальной валюты более чем на 25%. По мнению других, индикатором начала валютного кризиса можно считать ситуацию, когда среднее взвешенное от месячного обесценивания национальной валюты превышает три стандартных отклонения от своего среднего значения.

Долговой кризис возникает в ситуации, когда накопившаяся долговая нагрузка (как у отдельных предприятий, так и у страны в целом) приводит к неспособности удовлетворить все требования кредиторов. Для предприятия, такая ситуация грозит банкротством, а для страны, неисполнение своих долговых обязательств означает не что иное, как суверенный дефолт.

Дефолт, обычно сопровождаемый девальвацией национальной валюты, приводит к массовому оттоку зарубежных капиталов из страны, резко сокращаются объёмы инвестирования в её экономику. Для большинства потенциальных инвесторов, такого рода обстоятельства подобны красному сигналу светофора, они не только не планируют вкладываться в такую экономику но и, по возможности, изымают все ранее инвестированные в неё средства.

Причины возникновения финансовых кризисов и их последствия

Кризисы не возникают сами по себе, как правило, им всегда предшествует целый ряд конкретных причин и обстоятельств. Они достаточно редко происходят изолированно от других событий и являются не столько причиной спада, сколько механизмом его усиления. Благоприятными условиями для развития кризиса являются:

• Нестабильная политическая ситуация;
• Завышенный обменный курс национальной валюты;
• Слабая финансовая система вкупе с несостоятельностью макроэкономической политики проводимой государством;
• Неблагоприятная ситуация на внешних рынках;
• Рост дефицитов бюджета и платёжного баланса страны;
• Нестабильность банковской системы страны.

Кроме этого, можно выделить следующие причины их возникновения:

1. Спекулятивные пузыри;
2. Эффект рычага.

Спекулятивные пузыри образуются в результате неоправданного (ажиотажного) спроса на какой-либо финансовый инструмент или актив. Основным стремлением покупателей, при этом, является извлечение спекулятивной прибыли на повышении его курса. При этом мало кто задумывается о том доходе, который способен приносить покупаемый актив в долгосрочной перспективе.

Ажиотажный спрос при этом продолжается ровно до тех пор, пока большинство покупателей видят перспективу роста данного актива (финансового инструмента). А как только данный рост приостанавливается и в умах спекулянтов просыпаются сомнения по поводу его дальнейшего продолжения, начинаются массовые продажи, которые достаточно быстро приводят к практически полному обесцениванию рассматриваемого актива (пузырь схлопывается).

Похожим образом, к началу кризиса может привести и эффект рычага (кредитного плеча). Когда бизнес ведётся с большим количеством заёмных средств, то даже относительно небольшая их нехватка может привести к несостоятельности такого рода компаний. В том случае, когда основу капитала компании составляют её собственные средства, ей будет гораздо проще получить кредит и пережить сложные времена и трудные периоды (без которых, пожалуй, не обходится не один крупный бизнес).

В том же случае, когда капитал компании почти полностью состоит из заёмных средств, ей будет куда сложнее удержаться на плаву в трудные времена. Существующие инвесторы могут вывести свои капиталы и мало какой банк согласится выдать кредит компании обременённой столь впечатляющим долговым бременем. Несостоятельность компании перед кредиторами приводит её к банкротству, которое, если речь идёт не об одном, а о целом ряде подобных предприятий, может повлечь за собой цепную реакцию. Банкротства одних компаний приводят к невыплате долгов другим компаниям, которые, в свою очередь, тоже, если не банкротятся, то начинают испытывать определённые финансовые трудности.

– Стремительное падение курса национальной валюты. Инфляция переходящая в гиперинфляцию и, как следствие этого, неконтролируемый рост цен и массовый отток капиталов из страны;

– Снижение уровня ВВП и увеличение дефицита платёжного баланса страны усугубляемые неконтролируемым ростом внутреннего и внешнего долга страны, а также значительным сокращением золотовалютных резервов;

– Возникновение дефицита на кредитном рынке связанное с массовыми банкротствами банков и других финансово-кредитных учреждений и, как следствие этого, торможение, а то и полная остановка в развитии производственного и денежно-кредитного секторов;

– Спекулятивная модель финансовой деятельности начинает преобладать над инвестиционной. То есть, все стремятся извлекать прибыль в максимально короткой временной перспективе, а инвестиции необходимые для развития промышленности страны в долгосрочной перспективе, отходят на второй план.

Пути выхода из кризиса

Из-за сложности и многогранности такого явления как финансовый кризис, какого-либо единого решения в данном случае не существует. Каждая ситуация, для каждой отдельно взятой страны, индивидуальна и, соответственно, требует такого же индивидуального подхода. Однако есть ряд общих рекомендаций позволяющих если не выйти из кризиса, то хотя бы уменьшить его пагубное воздействие на экономику страны.

Вот эти рекомендации:

1. Обеспечить занятость населения. Народ будет работать, будет платить налоги в бюджет и, в конце концов, будет больше потреблять, стимулируя таким образом отечественное производство. В своё время, президент США Франклин Рузвельт, решил эту проблему массовым строительством автомагистралей в стране (таким образом он выводил страну из кризиса названного впоследствии Великой депрессией);
2. Диверсификация путей получения доходов в бюджет таким образом, чтобы в случае серьёзного спада в одной из отраслей, оставались другие статьи его пополнения. В применении к российской экономике, это уменьшение нефтяной зависимости посредством развития других сегментов промышленности;
3. Принятие мер по сдерживанию инфляции, введение жесткого финансового контроля за курсом национальной валюты и уровнем процентных ставок;
4. Внедрение комплекса мер по поддержке ключевых секторов экономики (смещение акцента в распределении бюджетных средств в их пользу). Поддержка промышленного производства в стране, способствование внедрению инноваций и новых технологий.

В заключение данной статьи, так сказать, для закрепления изученного материала, предлагаю посмотреть дельный видеоролик, в котором на пальцах рассказано о причинах и последствиях финансовых кризисов:

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Читайте также:

• Слизь в моче какие инфекции
• Пародонтоз это инфекционное заболевание
• Можно ли с кишечной инфекцией в самолете
• Кварцевание при энтеровирусной инфекции
• Трихопол от чего какие инфекции лечит