Денежный рынок и его равновесие шпора

Равновесие на денежном рынке – это ситуация, когда количество предлагаемых денежных средств и количество денег, которое население и предприниматели хотят иметь в ликвидной форме, равны (рис.20).

Состояние равновесия рассматривается при следующих условиях:

1) предложение денег контролируется ЦБ и оно фиксировано на уровне М₀;

2) спрос на деньги (кривая M D ) определен для заданного уровня НД;

3) уровень цен в экономике - стабильный.

Рис.20 Равновесие на денежном рынке

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки.

При ставке процента r₁ ниже равновесной r_E, спрос на деньги больше, чем их предложение (М₁>М₀). Низкая процентная ставка соответствует высокому курсу облигаций. В такой ситуации экономические субъекты будут продавать облигации, что вызовет снижение спроса на деньги, рыночной цены облигаций и, следовательно, приведет к повышению процентной ставки и восстановлению равновесия на денежном рынке. При высокой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

При изменении уровня дохода (например, увеличении) спрос на деньги повышается, и тогда происходит сдвиг кривой спроса на деньги вправо. В таком случае ставка процента повышается (рис.21).

Рис.21 Сдвиг кривой спроса на деньги

Сокращение предложения денег Центральным Банком выразится в сдвиге кривой предложения денег влево и росте процентной ставки (рис.22).

Рис.22 Сдвиг предложения денег

Установление и поддержание равновесия на денежном рынке возможно лишь в условиях развитого рынка ценных бумаг и стабильных поведенческих связях (устоявшаяся реакция экономических агентов на изменение тех или иных переменных, например процентной ставки).

7. Взаимосвязь товарного и денежного рынков – модель Хикса

Теория Дж. Кейнса допускает множественность равновесных состояний на товарном рынке. Для определения этого множества используется графическая модель инвестиции – сбережения (модель IS). Данная модель устанавливает связь между четырьмя переменными: S, I, r, Y.

Построение кривой IS (рис.23).

1. Во II четверти изображается функция инвестиций: I=I(r).

2. В III четверти проводится вспомогательная линия, означающая равенство инвестиций сбережениям (I=S).

3. В IV четверти строится кривая сбережений: S=S(Y).

4. В I четверти получаем кривую IS, как результат взаимодействия между ставкой процента и доходом.

Движение вдоль кривой IS показывает, на сколько следует изменить ставку процента при изменении НД для сохранения равновесия на рынке благ. Отрицательный наклон данной кривой объясняется тем, что при снижении процентной ставки возрастают инвестиции, производство и доход и, наоборот, при росте процентной ставки эти переменные сокращаются.

Сдвиг кривой IS может происходить под воздействием различных факторов, не связанных с изменением процентной ставки. К таким факторам относятся: уровень потребительских расходов, уровень государственных закупок, налоги, рост инвестиционного спроса и др.

Кривая IS отражает изменения в фискальной политике государства.

Рис.23 Построение кривой IS

Модель LM отражает зависимость между ставкой процента и уровнем НД, возникающую на рынке денежных средств.

Построение кривой LM (рис.24).

Рост национального дохода от Y₀ до Y₁ увеличивает спрос на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от r₀ до r₁. Таким образом, кривая LM показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег (M₀) с ростом совокупных доходов должна возрастать ставка процента, это позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Рис.24 Построение кривой LM

Кривая LM имеет специфическую конфигурацию: горизонтальную и вертикальную части. Горизонтальный участок кривой LM отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже определенного минимального значения r_min, а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами максимального уровня процентной ставки r_max никто не будет держать свои сбережения в ликвидной форме, а обратит их в ценные бумаги.

Сдвиг кривой LM будет иметь место при изменении предложения денег или изменении уровня цен.

Кривая LM отражает изменения в монетарной политике государства.

Модель IS-LM позволяет найти сочетания ставки процента и уровня дохода (выпуска), при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках.

Пересечение кривых IS и LM в точке Е (рис.25) означает, что денежное предложение достаточно для такой ставки процента, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения.

Величина совокупного спроса, соответствующая совместному равновесию на рынках благ и денег, называется "эффективным спросом".

Модель IS-LM используется для иллюстрации воздействия на макроэкономику фискальной и монетарной политики.

Тема 5. Равновесие на денежном рынке

Деньги – общепризнанное и законное средство, которое может быть использовано для сделок, обладающее абсолютной ликвидностью. Совокупная денежная масса – полный объем выпущенных в обращении денег, включая наличные деньги, чеки, денежные средства предприятий и населения, хранящиеся на счетах в банках, безусловные денежные обязательства. На рис.1.1. представлены основные элементы современной денежной системы.

В экономике страны население предъявляет спрос на деньги, поскольку они выполняют важные функции. Следует выделить четыре основные функции денег:

1. Средства обращения, когда деньги используются для покупки и продажи товаров и услуг.

2. Мера стоимости (ценности), когда деньги используются в качестве единицы или масштаба измерения относительных цен разнородных товаров и услуг.

3. Средство сбережения (накопления богатств). Как наиболее ликвидное имущество деньги являются очень удобной формой хранения богатств.

4. Средство платежа. Данная функция денег прежде всего обслуживает кредитные отношения и выступает как средство обмена, а также как мера ценности.

Совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств называют денежной массой. Компоненты денежной массы различают по степени ликвидности. Можно выделить несколько денежных агрегатов – показателей денежной массы.

Денежный агрегат М0 – наиболее ликвидный агрегат включает наличные деньги в обращении.

Денежный агрегат М1 – аналогичный по ликвидности агрегат, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах.

Денежный агрегат М2 – менее ликвиднен он включает в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных сберегательных сетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах.

Денежный агрегат М3 – образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Из перечисленных показателей структуры денежной массы главным является агрегат М1, поскольку его составные непосредственно используются в качестве средства обращения.

Денежный рынок является составной частью рынка капиталов. Ос­новными его элементами являются спрос, предложение, ставка процента как альтернативная стоимость денег.

Предложение денег есть не что иное, как величина денежной массы, находящейся в обращении. Она является объектом государственного регулирования через денежно-кредитные инструменты центрального банка.

Под спросом на деньги понимают количество денежных активов, ко­торые желают иметь экономические агенты для совершения различных операций.

Современная экономическая теория выделяет несколько концепций, объясняющих величину спроса на деньги.

Классическая количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена, получившего название уравнения Фишера:

где M – количество денег в обращении, V – скорость обращения денег, Р – абсолютный уровень цен, Y – реальный объем производства, Р х Y – номинальный ВНП.

Величину М можно рассматривать, с одной стороны, как предложе­ние денег, с другой – спрос на деньги, так как все деньги, находящиеся в обращении, могут быть использованы субъектами экономики на соверше­ние ими различных операций. Поэтому, заменив показатель количества денег в обращении (М) на величину спроса на деньги (М D ), получим уравнение спроса на деньги

Согласно классической количественной теории, изменение предложения денег вызывает пропорциональное изменение номинального объема ВНП и не сказывается на его реальной величине. Это явление получило название нейтральности денег.

- трансакционный мотив, определяющий величину спроса на деньги, необходимые для совершения текущих сделок. Чем больше доход, тем больше совершается сделок, тем больше спрос на деньги;

- спекулятивный мотив, который определяет стремление человека выгоднее разместить часть своих денежных средств, но не с целью их сбережения, а с целью дополнительного обогащения, поэтому зависит от ставки процента;

- мотив предосторожности: субъекты рынка предпочитают иметь часть ликвидных средств в виде наличности, чтобы иметь возможность совершить непредвиденные покупки или возможность дополнительно за­работать. Данный мотив близок к спекулятивному спросу на деньги.

Кривая IS характеризует равновесие в товарном (реальном) секторе хозяйства и соеди­няет множество точек, представляющих собой комбинации ставки процента r уровня реального дохода Y , при которых рынок товаров находится в равновесии.

Кривая LM характеризует равновесие в денежном секторе экономики и является геометрическим местом множества точек, представляющих различные комбинации ставки процента r и уровня реального дохода Y , при которых денежный рынок находится в равновесии (при заданном количестве денет M s и неизменных ценах). Алгебраически кривая LM была выведена из уравнений, характеризующих кейнсианскую модель де­нежною рынка. Уравнение кривой LM записывается как М/Р = L ( r , Y ), т.е. реальное предложение денег М/Р равно спросу на деньги L , зависящему от уровня процентной ставки и дохода.

Графическое выведение кривой LM показано на рис. 1. Анализ начнем со II квадранта. В нем показана положительная зависимость между трансакционным спросом на деньги и спросом на деньги из предосторож­ности, с одной стороны, и реальным национальным доходом ( Y ), с другой стороны. Квадрант III показывает, как распределяется общий спрос на деньги:: какая его часть хранится для совершения сделок и из-за мотива предосторожности, а какая - остается на спекулятивные цели. Квадрант IV показывает график спекулятивного спроса на деньги как убывающую функцию ставки процента. Наконец, в квадранте I изображена кривая LM , которая показывает различные сочетания ставки про­цента r и реального дохода Y , при которых денежный рынок находится в равновесии. Другими словами, в каждой точке кривой LM общий спрос на деньги ( L ) равняется заданному фиксированному предложению денег ( M s ) .

Кривая LM , также как и кривая IS , не является графиком функции ре­ального дохода от ставки процента, а показывает только такое изменение реального дохода при изменении ставки процента, которое позволяет под­держивать равновесие на денежном рынке. Кривая LM имеет положитель­ный наклон к горизонтальной оси, что характеризует прямую зависимость между экономическими переменными.

Допустим, что правительство проводит стимулирующую налогово-бюд­жетную политику: увеличивает государственные расходы и снижает нало­ги. Это приводит к смещению кривой IS вправо, тогда как кривая LM оста­ется неизменной. Такая ситуация показана на рис. 1. 3.

Для сохранения рав­новесия в реальном и денежном секторах требуется более высокая процентная станка и больший уровень реального дохода. Как известно, при росте государственных расходов D G , реальный доход в экономике должен увеличиться на величину D G х 1/1 - МРС, т. е. проявляется мультиплика­ционный эффект. Поэтому первоначально, при той же самой процентной ставке, новое равновесие установится в точке Е 2 . Однако, в этой точке на­блюдается избыточный спрос на деньги, что вызывает повышение процентной ставки. Этот рост процентной ставки продолжается до уровня, соответствующего точке Е 1 , когда исчезнет избыточный спрос на деньги. Одна­ко точке Е 1 соответствует более низкий (по сравнению с точной Е 2 ) уровень реального дохода. Мультипликатор совокупных расходов не может про­явиться в данном случае в полную силу из-за эффекта выяснения, который заключается в том, что рост процентной ставки при­водит к сокращению частных инвестиций и частного потребления. Как по­казывает рис. 1.3., несмотря на эффект вытеснения, совокупный спрос растет от уровня Y 0 до уровня Y 1 .

Допустим теперь, что правительство проводит стимулирующую кредитно-денежную политику: увеличивает денежное предложение или понижает учетную ставку процента. Как это повлияет на изменение равновесия ре­ального и денежного рынков?

В первом случае кривая LM проходит вертикально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной нечувствительностью к изменению процентной ставки. Спрос на деньги, в таком случае, определяется только трансакционным мотивом. Считается, что данный случай отражает радикальный взгляд монетаристов по поводу того, что уровень реального дохода зави­сит исключительно от реального предложения денег.

На рис. 1.5 видно, что в данном случае стимулирующая кредитно-денежная политика будет очень эффективна: при росте предложения денет кривая сместится вправо, а равновесный уровень реальною дохода возрастете с Y 0 до Y 1 . Если же проводится стимулирующая налогово-бюджетная политика, то она не приведет к росту реального дохода из-за проявления эффекта вытес­нения в полной мере (а не частично, как было рассмотрено ранее).

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая из них – равновесие между спросом и предложением денег.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, т.е. по существу, это спрос на денежные запасы, или номинальные остатки.

Теоретический анализ спроса на деньги и изучение условий равновесие на рынке привели к возникновению двух основополагающих экономических школ в этом вопросе и соответственно к разработке двух базисных макроэкономических моделей: монетаристской и кейнсианской.

Поскольку данные модели сформировались в постнеоклассический период развития экономической теории, постольку в той или иной степени базируются на неоклассических традициях, сформировавшая основные постулаты количественной теории денег применительно к рыночной экономике.

Поэтому, прежде чем перейти к изложению кейнсианской и монетаристской теорий относительно их позиций по рассматриваемой проблеме, следует пояснить основные принципы неоклассического варианта количественной теории денег. Это поможет и лучшему пониманию различий между кейнсианским и монетаристским подходом.

Как уже было отмечено, неоклассическая теория определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена И. Фишера: M*V=P*Y и кембриджского уравнения: M=K*P*T. Оба подхода основаны на количественной теории денег. Общее между ними, при частных развитиях, заключается в том, что совокупный спрос на деньги – это функция уровня номинального ВНП (PY). Но согласно неоклассической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии (долгосрочном периоде).

Поэтому колебания ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Иными словами, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен и наоборот. Предложение денег является экзогенно фиксированной величиной, т.е. устанавливается автономно, независимо от спроса на деньги. Графически описанная макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков изображена на рис.11.1.

На рисунке отображена зависимость спроса на деньги (М) от уровня цен (Р) при предположении, что Y на коротких отрезках времени постоянен. Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги.

Неоклассическая модель денежного рынка находится в равновесном состоянии в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Р₀. Если же общий уровень цен снизится до величины P₁, то возникает избыточное предложение денег, равное М S –М S1 . В таком случае деньги начинают обесцениваться и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р₀. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке согласно неоклассическим взглядам.

Трансакционный мотив – потребность в наличности для осуществления текущих сделок.

Спекулятивный мотив – потребность в наличности в связи с неопределенностью будущих изменений нормы процента. Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента (см. рис. 11.2).

Мотив предосторожности – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем. Этот мотив очень близок к спекулятивному и также связан с изменением ставки процента.

Таким образом, Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного подхода к спросу на деньги, который заключается в возможности хранить деньги в форме различных активов.

График показывает обратную зависимость спроса на деньги (М) от ставки процента (r) для заданного уровня дохода.

Предложение денег, если оно задано экзогенно, будет представлено вертикальной линией (рис. 11.3).

Между тем, хотя в кейнсианской теории и утверждается, что спрос на деньги отличается неопределенностью и непредсказуемостью, поскольку предложения на будущее могут оказаться несбыточными, одновременно они же способны влиять на положение дел в настоящем. Важность денег для Кейнса как раз и заключается в том, что они являются связующим звеном между настоящим и будущим.

Именно предпочтение ликвидности и величина денежной массы (предложение денег), по Кейнсу, определяют норму процента, а последняя воздействует на величину инвестиций (чем ниже процент, тем больше инвестиций). Изменение инвестиций влияет на объем совокупного спроса, который, по его мнению, является главным моментом, определяющим уровень занятости, производства и национального дохода. По Кейнсу влияние денежных факторов на экономику опосредуется нормой процента.

Поэтому рост денежной массы рассматривается как средство понижения процента и стимулирования инвестиций. При этом не стоит опасаться, что в условиях неполной занятости всех ресурсов, произойдет рост цен.

Монетаристские взгляды, так же как и неоклассические, базируются на представлении об устойчивом и равновесном развитии хозяйства, обеспечиваемом саморегулирующимся рыночным механизмом. Главную опасность для экономики они видят в резких колебаниях денежной массы и обесценении денег, которое ведет к дестабилизации положения, поскольку нарушается естественный процесс движения и равновесия с помощью конкуренции и рыночного ценообразования. Поэтому денежное обращение в взглядах монетаристов является решающим фактором функционирования всей экономики.

В отличие от классических количественных схем, монетарная концепция допускает изменение объема производства и скорости обращения денег. Другими словами, эти соотношения рассматриваются не как постоянные, а как переменные величины. Это означает, что количество денег воздействует не только на уровень цен, но и, в краткосрочном периоде, на объем ВНП и скорость обращения денег. Вместе с тем в долгосрочном периоде изменения массы денег признается не оказывающим влияния на величину реального ВНП. В этом монетаризм продолжает оставаться верным классическим традициям.

В отличие от кейнсианства в теории М. Фридмана (основоположник монетаризма) утверждается, что существует стабильная функция спроса на деньги. Поскольку спрос на деньги стабилен, определяющее значение приобретает предложение денег, иначе говоря, размер денежной массы, зависящий от банковской системы и государственной денежной политики. Если количество денег действительно увеличится, их владельцы будут стремиться избавиться от избыточных дополнительных, по их мнению, денег или путем увеличения своих расходов, или путем изменения структуры своих активов (например, покупая ценные бумаги). Расходы повысятся, и возрастет совокупный спрос на рынке, что приведет к росту цен, но и производство должно расшириться.

Главную вину за наступление периодов экономической неустойчивости монетаристы возлагают на государство. Оно вмешиваясь в экономику, нарушает нормальную работу рыночного механизма. В связи с этим подвергаются критике кейнсианские методы регулирования, и указывается на неэффективность бюджетного и налогового регулирования.

Основные положения монетаристского варианта количественной теории можно свести к следующим пунктам:

1. автономность факторов спроса и предложения денег, а также стабильность величины спроса на них;
2. существование тесной связи между изменением количества денег и изменением величины номинального дохода;
3. влияние денежной массы передается через изменение не только нормы процента, но и относительной ценности различных составляющих портфеля активов;
4. в краткосрочном периоде темп роста денежной массы оказывают влияние главным образом на производство, а в долгосрочном на уровень цен.

В результате первостепенное значение для монетаристов приобретает поддержание стабильного количества денег в обращении. Фактически чуть ли не единственным средством регулирования в экономики является контроль за ростом денежной массы, отсюда монетаристская политика представляет комплекс взаимосвязанных мероприятий принимаемых правительством и центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Рассмотрим некоторые модели денежного рынка в сопоставлении спроса и предложения денег. Предложение денег, если оно задано экзогенно, (автономно, независимо от спроса на деньги и независимо от величины процентной ставки), будет представлено вертикальной линией (рис. 11.3, 11.4).

Пересечение линий МD и MS показывает, что равновесие на денежном рынке установится на уровне процента r0. Если же, например, центральный банк уменьшит предложение денег, то линия МS сместится влево, в положение МS1. Таким образом, установиться новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процента (r1).

Можно также представить ситуацию, когда подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если уровень ставки процента слишком высок, то предложение денег превышает спрос на них.

Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения ставки процента. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесия на рынке восстановиться. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента могут быть связаны с изменением уровня доходов. Графически это отражается сдвигом кривой спроса вправо или влево. Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение, повышает спрос на деньги, и отразится сдвигом кривой спроса на деньги вправо (рис. 11.5), что также позволит установиться новому равновесию при более высоком уровне процента (r).

Вышеприведенный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями – типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, например, процента.

15.2.1. Спрос на деньги, его компоненты и факторы изменения.

Денежный рынок – это сеть институтов,обеспечивающих взаимосвязь спроса на деньги и предложения денег. Основными компонентами денежного рынка являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег и денежный товар, который продается и покупается на данном рынке.

Спрос на деньги с позиций кейнсианской теории состоит из двух компонентов:

1.трансакционного спроса, то есть спроса на деньги для сделок;

2. спекулятивного спроса, или спроса на деньги со стороны активов.

Трансакционный спрос изменяется пропорционально количеству и объему сделок в реальном секторе экономики, иначе пропорционально объему номинального валового внутреннего продукта.

Спекулятивный спрос зависит от уровня процентной ставки. При этом, чем выше процентная ставка, тем спрос на деньги будет меньше и, наоборот. В условиях высокой процентной ставки домашние хозяйства и фирмы предпочитают вкладывать деньги в банки или приобретать ценные бумаги.

Таким образом, общий спрос на деньги с позиций кейнсианской теории равен сумме трансакционного и спекулятивного спроса.

Мd = Md1(Q) + Md2(r), где

Md1(Q) – трансакционный спрос на деньги

Md2(r) - спекулятивный спрос на деньги

Md- общий спрос на деньги.

Графически кривые трансакционного (рис.15.1), спекулятивного (рис.15.2) и общего спроса на деньги (рис. 15.3) выглядят следующим образом:

r r r

Md Md Md

Рис.15.1 Рис.15.2 Рис.15.3

Спрос на деньги с позиций классической теории определяется по формуле обмена Фишера, а именно: MV=PQ.

Преобразуя формулу можно определить количество денег, требуемых для обращения:

M– количество денег, требуемых для обращения;

Q- объем выпущенного продукта;

V– скорость обращения денег.

Обобщая два названных подхода, классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1. уровень национального дохода или национального продукта;

2. уровень процентной ставки;

3. скорость обращения денег.

Предложение денег и его источники. Денежные агрегаты.

Предложение денег– это количество денег, предлагаемое Центральным банком страны и коммерческими на денежном рынке.

Кривая предложения денег и ее вид определяется той целью, которую ставит перед собой Центральный банк.

Если ЦБ предпочитает сохранять определенное количество денег в обращении, не заботясь при этом об уровне процентной ставки, то кривая предложения денег будет иметь вид вертикальной прямой ( рис.15.4 ).

R S

Ms Ms

Если ЦБ ставит своей целью сохранение определенной ставки процента на денежном рынке, то кривая предложения выглядит как горизонтальная прямая (рис.15.5).

Предлагаемая денежная масса не однородна и представлена разными компонентами, а именно: наличными и безналичными деньгами.

В структуре денежной массы следует различать активную и пассивную части. К активной части относятся средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот. В пассивную часть включаются денежные накопления, остатки на счетах, которые только потенциально могут служить расчетными средствами. Пассивную часть иногда называют квазиденьгами, поскольку они косвенно включаются в хозяйственный оборот.

Для измерения денежной массы используют денежные агрегаты, состав и количество которых в разных странах различно. Согласно классификации, используемой в Западных странах, выделяют три денежных агрегата: М1, М2, М3.

М1 = наличные деньги и чековые вклады;

М2 = М1 + бесчековые вклады +мелкие срочные вклады;

М3 = М2 + крупные срочные вклады.

Согласно Российской классификации ЦБ выделяет четыре денежных агрегата: М0, М1, М2, М3.

М0 = наличные деньги в обращении;

М1 = М0 + вклады до востребования;

М2 = М1 + срочные вклады;

М3 = М2 + депозитные сертификаты +краткосрочные государственные облигации, другие ценные бумаги государства и коммерческих банков.

Степень ликвидности от агрегата к агрегату падает.

ЦБ может контролировать предложение денег путем воздействия прежде всего на денежную базу. Денежная база это сумма наличности и резервов. Изменяя норму обязательных резервов, ЦБ изменяет денежную базу и таким образом оказывает мультипликационный эффект на предложение денег.

Равновесие денежного рынка – это ситуация, при которой спрос на деньги равен предложению денег. Пересечение кривых спроса на деньги и предложения денег определяет цену равновесия денег, то есть равновесную процентную ставку и равновесное количество денег.

Равновесие может быть нарушено как за счет изменения спроса на деньги, так предложения денег. Восстанавливается равновесие на денежном рынке посредством механизма купли – продажи облигаций.

R Sm1 Sm R Sm Sm2

R1 Re

Re

R2

Dm Dm

Допустим, что ЦБ выпустил в обращение денег меньше, чем требуется для обращения. Предложение денег, следовательно, сократилось, и кривая предложения сместилась влево от SmкSm1 (рис.15.6). В результате на рынке образуется дефицит денег.

Домашние хозяйства и фирмы пытаются получить требуемые деньги путем продажи облигаций. Предложение облигаций в связи с этим увеличивается, цена на них снижается, что приводит к росту процентной ставки (следует отметить, что цена облигаций равна доходу, деленному на уровень процентной ставки, иначе между процентной ставкой и ценой облигаций существует обратная связь). При более высокой процентной ставке спрос на деньги сокращается до уровня существующего предложения.

Таким образом, равновесие на денежном рынке восстанавливается, но при более высокой процентной ставке (R1).

Рассмотрим обратную ситуацию.

Предложим, что ЦБ выпустил в обращение денег больше, чем требуется для обращения.Предложение денег, следовательно, увеличилось, и кривая предложения сместилась вправо от SmкSm2 ( рис.15.7). В результате на денежном рынке образуется избыток денег. Домашние хозяйства и фирмы в этой ситуации начинают приобретать облигации. Спрос на облигации в связи с этим растет, цена на них становиться выше, что приводит к снижению процентной ставки. При более низкой процентной ставке спрос на деньги увеличивается до уровня существующего предложения.

Таким образом, равновесие на денежном рынке восстанавливается, но при более низкой процентной ставке (R2).

Вопросы для самопроверки

1.Из каких компонентов состоит спрос на деньги с позиций кейнсианской теории?

2.От чего зависит трансакционный спрос на деньги?

3. От чего зависит спекулятивный спрос на деньги?

4. Какая существует зависимость между спросом на деньги и процентной ставкой?

5. Почему в условиях высокой процентной ставки спрос на деньги сокращается?

6.Что общего и что отличного, с позиций факторов спроса на деньги, между кейнсианской и классической теориями?

7.Каковы составляющие предлагаемой денежной массы?

8.Посредством чего измеряется предлагаемая денежная масса?

9.Каков состав и количество денежных агрегатов, используемых ЦБ России?

10.Что такое денежный рынок?

11.При каком условии денежный рынок находится в состоянии равновесия?

12. Посредством, какого механизма восстанавливается равновесие на денежном рынке?

13.Что такое равновесная процентная ставка?

14. В каком случае на денежном рынке будет иметь место равновесная процентная ставка?

15.Что такое денежная база?

16. Как ведут себя домашние хозяйства и фирмы, если на денежном рынке будет иметь место дефицит денег, либо их излишек?

17. Какую цель преследует ЦБ, если кривая предложения денег будет иметь вид вертикальной прямой?

18. Какую цель преследует ЦБ, если кривая предложения денег будет иметь вид горизонтальной прямой?

#Type=Exercise;QuestionToShow=10;CompletePercent=80;AttemptCount=3;TimeLimit=30 Тест по теме 15.2.

Тест учебные (15.2. Денежный рынок и его равновесие)

SСпрос на деньги со стороны активов зависит от:

N+ Уровня процентной ставки

N- Объема сделок в экономике

N- Скорости обращения денег

SСпрос на деньги для сделок зависит от:

N- Скорости обращения денег

N- Уровня цен на товары и услуги

N- Уровня процентной ставки

N+ От объема номинального ВВП

SМежду изменением процентной ставки и спросом на деньги существует:

N+ Обратная связь

N- Устойчивая связь

SСпрос на деньги с позиций классической теории зависит от:

N- Уровня процентной ставки

N+ Скорости обращения денег

N+ Объема номинального ВВП

N- Нормы прибыли

SПредлагаемая денежная масса, согласно западной классификации, измеряется посредством:

N- Двух денежных агрегатов

N- Четырех денежных агрегатов

N+ Трех денежных агрегатов

N- Пяти денежных агрегатов

SПредлагаемая денежная масса, согласно российской классификации, измеряется посредством:

N- Двух денежных агрегатов

N+ Четырех денежных агрегатов

N- Трех денежных агрегатов

N- Пяти денежных агрегатов

SДенежный агрегат М2, согласно российской классификации, состоит из следующих компонентов:

N- Наличные деньги + срочные вклады

N- Срочные вклады + вклады до востребования

N+ Наличные деньги + вклады до востребования +срочные вклады

N- Депозитные сертификаты + наличные деньги

SДенежная база – это:

N- Наличные деньги

N- Наличные деньги плюс вклады до востребования

N- Мелкие срочные вклады плюс наличность

N+ Наличность плюс обязательные резервы

SДенежный рынок находится в состоянии равновесия:

N- При равенстве совокупного спроса и совокупного предложения

N- При равенстве сбережений и инвестиций

N+ При равенстве спроса на деньги и предложения денег

N- При высокой процентной ставке

SЕсли процентная ставка на денежном рынке будет выше равновесной, то:

N- На рынке образуется дефицит денег

N+ На рынке образуется излишек денег

N- На рынке будет иметь место равновесие

#Type=Exam;QuestionToShow=10;CompletePercent=80;AttemptCount=1;TimeLimit=30 Тест по теме 15.2.

Тест контрольные (15.2. Денежный рынок и его равновесие)

SПредлагаемая денежная масса, согласно западной классификации, измеряется посредством:

N- Двух денежных агрегатов

N- Четырех денежных агрегатов

N+ Трех денежных агрегатов

N- Пяти денежных агрегатов

SПредлагаемая денежная масса, согласно российской классификации, измеряется посредством:

N- Двух денежных агрегатов

N+ Четырех денежных агрегатов

N- Трех денежных агрегатов

N- Пяти денежных агрегатов

SДенежный агрегат М2, согласно российской классификации, состоит из следующих компонентов:

N- Наличные деньги + срочные вклады

N- Срочные вклады + вклады до востребования

N+ Наличные деньги + вклады до востребования +срочные вклады

N- депозитные сертификаты + наличные деньги

SСпрос на деньги со стороны активов зависит от:

N+ Уровня процентной ставки

N- Объема сделок в экономике

N- Скорости обращения денег

SСпрос на деньги для сделок зависит от:

N- Скорости обращения денег

N- Уровня цен на товары и услуги

N- Уровня процентной ставки

N+ От объема номинального ВВП

SМежду изменением процентной ставки и спросом на деньги существует:

N+ Обратная связь

SСпрос на деньги с позиций классической теории зависит от:

N- уровня процентной ставки

N+ скорости обращения денег

N+ объема номинального ВВП

N- нормы прибыли

SДенежная база – это:

N- наличные деньги

N- наличные деньги плюс вклады до востребования

N- мелкие срочные вклады плюс наличность

N+ наличность плюс обязательные резервы

SДенежный рынок находится в состоянии равновесия:

N- при равенстве совокупного спроса и совокупного предложения

N- при равенстве сбережений и инвестиций

N+ при равенстве спроса на деньги и предложения денег

N- при высокой процентной ставке

SЕсли процентная ставка на денежном рынке будет выше равновесной, то:

N- на рынке образуется дефицит денег

N+ на рынке образуется излишек денег

N- на рынке будет иметь место равновесие

Список литературы:

Ивашковский С.Н. Макроэкономика: Учебник. М.: Дело, 2000, гл.6.

Станковская И.К.Экономическая теория для бизнес – школ: Учебник. М.: Эксмо, 2005, гл. 18.