Как вирус повлияет на рынок

Наверняка вы слышали и читали про новый вирус в Китае. Рассказываем, что случилось и как это повлияет на инвесторов.

О лекарствах и посылках из Китая говорить не будем. Речь про сам вирус и то, как он влияет на экономику и фондовый рынок. Никакой паники — только факты.

Что происходит

31 декабря 2019 года Всемирная организация здравоохранения узнала, что в городе Ухань провинции Хубэй появилась странная пневмония. К 3 января 2020 года число заболевших достигло 44 человек.

7 января китайские власти сообщили, что речь идет о новом коронавирусе — представителе семейства вирусов, вызывающих различные заболевания: от простуды до тяжелого острого респираторного синдрома. Новый вирус назвали
2019-nCov.

К 12 января 2020 года выяснилось, что вспышка заболевания связана с рынком морепродуктов в городе Ухань. 13 января появился первый заболевший в Таиланде, 15 января — в Японии, 20 января — в Южной Корее. Эти пациенты заразились в Ухане. После этого отдельные заболевшие были обнаружены в Сингапуре, Австралии, Германии и некоторых других странах. В России пока отмечено два случая, оба пациента — граждане Китая.

На 5 февраля 2020 года выявлено 24 613 заболевших новым вирусом, из них 24 392 — в Китае. Большинство заболевших находятся в провинции Хубэй, где вирус и появился. Умерло 494 человека, из них 492 в Китае, один в Гонконге и один на Филиппинах. Выздоровело 1027 человек.

У вируса длительный инкубационный период — до двух недель. Чтобы выявить вирус, нужны специальные тесты, а обработка данных занимает время. Наконец, число врачей и медицинских учреждений ограничено. Все это означает, что заболевших на самом деле может быть больше: просто пока неизвестно, что они болеют.

Карта распространения вируса от Университета Джонса Хопкинса. Данные обновляются несколько раз в день

Что происходит с экономикой

На экономику больше влияет не сам вирус, а меры борьбы с ним. Чтобы остановить болезнь, китайские власти ввели карантин в Ухане и нескольких других городах провинции Хубэй: не работает транспорт, отменены общественные мероприятия.

Китайские новогодние праздники должны были закончиться 30 января, а 31 января должно было стать рабочим днем. Но праздники продлили по 2 февраля, чтобы сдержать вирус. Около 25 провинций и крупных городов Китая продлили празднование Нового года до 10 февраля, а в провинции Хубэй большинство учреждений не будет работать до 14 февраля. Эти территории обеспечивают 80% ВВП страны и до 90% экспорта.

Многие предприятия в Китае не работают, из-за этого могут сорваться поставки товаров, в том числе за пределы Китая. Например, по данным Reuters, Hyundai Motors постепенно остановит производство в Южной Корее из-за проблем с поставками.

Apple до 9 февраля закрыла свои магазины в Китае, оставив работать только онлайн-магазин. 17% продаж Apple приходится на Китай, так что прибыль компании может уменьшиться. McDonald’s закрыл несколько сотен из 3300 ресторанов в Китае, а Starbucks — больше половины из 4300 кофеен. Похожие меры приняли KFC, Pizza Hut, Ikea и Ralph Lauren, а Disney закрыл парки развлечений в Шанхае и Гонконге.

Более 60 авиакомпаний, в том числе British Airways, Delta и Lufthansa, отменили рейсы в Китай и из Китая, чтобы снизить вероятность распространения вируса. Круизные компании также отменяют рейсы, а РЖД ограничили пассажирское сообщение с Китаем. Из-за снижения числа туристов упадет выручка авиакомпаний, отелей, индустрии развлечений.

Из-за вируса замедлится рост китайской экономики. Если в 2019 году она выросла на 6,1%, то в 2020 году, как пишет The New York Times со ссылкой на Oxford Economics, можно ждать роста порядка 5,6%. Рост мировой экономики, по мнению Oxford Economics, составит 2,3% вместо ранее ожидавшихся 2,5%. Moody’s Analytics считают, что из-за вируса мировая экономика в 2020 году вырастет на 2,5% вместо ранее ожидавшихся 2,8%.

В Китае бушует коронавирус, наводящий ужас на жителей других стран. По последним данным на 4 февраля, количество зараженных составило более 14 тысяч человек, погибли 304 человека, 328 — вылечились. Вместе с температурой у заложников вируса растет и градус напряжения у инвесторов всего мира.

Финтолк решил разобраться, какое влияние китайская эпидемия окажет на финансовые и товарные рынки. Какие активы будет лихорадить, а какие отделаются небольшим насморком, мы спросили у наших экспертов.

Что было

Эпидемия пневмонии нового типа еще с 22 января стала ключевой движущей силой мировых финансовых и товарных рынков, а после 26 января это стало уже очевидным для всех, говорит руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами Михаил Коган.

По словам руководителя аналитического департамента AMarkets Артема Деева, в Ухане расположены штаб-квартиры крупнейших китайских производителей автомобилей и стали, здесь же работают более 300 из 500 крупнейших мировых компаний, которые массово закрывают офисы и торговые площадки, эвакуируют сотрудников. В провинции Хубэй из 1 016 производственных объектов 44 принадлежат американским компаниям, 40 — европейским. По предварительным оценкам, в результате эпидемии ВВП Китая может потерять 0,5-1 %.

С этим прогнозом по китайскому ВВП солидарен и ведущий аналитик QBF Олег Богданов.

Олег Богданов, ведущий аналитик QBF:

Пока сложно подводить какие-то итоги китайской эпидемии и подсчитывать возможные потери мировой экономики. Вирус распространяется быстро, вакцину еще не разработали, количество погибших растет. Перерыв в работе предприятий в промышленных районах Китая продлен до середины февраля. На основании этой информации можно сделать вывод, что китайская экономика в первом квартале не досчитается одного процентного пункта к ВВП. Эти ожидания уже повлияли на различные виды сырья, прежде всего, нефть, которая потеряла за две последние сессии около 5 %.

Что будет

Крайне мрачный сценарий демонстрирует рынок энергоносителей.

Константин Карпов также сообщает, что в эти дни под ударом оказался преимущественно рынок нефти. Котировки Brent за считанные дни спустились с 65 долларов до ниже 60 долларов за баррель.

Рынок углеводородов оказался под ударом первым, так как инвесторы справедливо полагают, что меры, направленные на пресечение распространения вируса по миру, снизят потребление топлива.

Артем Деев пророчит дальнейшие снижение стоимости нефти ниже 60 долларов за баррель.

Об этом же говорит и Артем Деев. По его данным, потери туроператоров и авиакомпаний уже оцениваются в 27 миллионов долларов.

Руководитель аналитического департамента AMarkets дает позитивный прогноз защитным активам, чья стоимость растет в ситуации неопределенности и опасений.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

Золото выросло на 1,1 % , растут гособлигации США. Участники рынка снизили вложения в рискованные активы. В ближайшее время цена золота может вырасти до уровня 1 500 долларов за тройную унцию и выше.

Эксперт Финтолка сообщает, что рынки перешли в режим паники — инвесторы обеспокоены, что Всемирная организация здравоохранения допускает, что вирус способен передаваться от человека к человеку даже в инкубационный период. В этом случае, несмотря на принятые меры китайского правительства, пик эпидемии наступит еще не скоро, а тенденция по распространению вируса может усугубиться. Это заставляет совсем иначе относиться к угрозе от 2019-nCoV в сравнении с атипичной пневмонией 2002-2003 годов, ущерб от которой, по оценкам Азиатского банка развития, тогда составил 69 миллиардов долларов.

Если это произойдет, ущерб мировой экономике будет иметь ограниченный характер, а рынки забудут подобные новости из Китая как страшный сон. Подобное уже происходило при эпидемиях птичьего и свиного гриппов, атипичной пневмонии, лихорадки Эбола. Через 3-4 недели в среднем властям удавалось взять под контроль развитие ситуации, а финансовым и товарным рынкам переключить внимание на другие факторы. Пока времени прошло меньше, а ситуацию усугубляет то, что вирус, похоже, способен мутировать и передаваться от человека к человеку. Рынки успокоятся сразу, если у Государственного комитета по делам здравоохранения КНР и Всемирной организации здравоохранения появятся хорошие новости.

Примерно аналогичный временной промежуток, необходимый рынкам, чтобы прийти в себя, озвучивает и Олег Богданов.

Чем вирус успокоится

Многое зависит от того, каких масштабов достигнет эпидемия, утверждает Константин Карпов. Между тем ВОЗ пока воздерживается от такого термина. В случае масштабного распространения вируса покупатели акций некоторых фармацевтических компаний, по всей видимости, рассчитывают на высокий спрос на потенциальную вакцину, работа над которой уже начата. Еще в середине января поступили первые сообщения о расшифровке генома нового коронавируса, установлена частичная схожесть со штаммами вирусов SARS и MERS.

В случае локализации вспышки нового вируса и быстрого поиска вакцины нефть и пострадавшие акции могут отыграть большую часть эмоционального падения. Однако о конкретных цифрах говорить не имеет смысла, так как, вероятно, к тому времени появятся другие факторы, которые могут оказать существенное влияние на динамику сырья и связанных с ним бумаг.

Егор Клопенко, создатель клуба венчурных инвесторов iTLEADERS:

Такие меры позволяют закрывать и открывать рынки для некоторых видов товаров и услуг. Стоит вспомнить любимые инструменты российского Роспотребнадзора во время Онищенко. Поэтому однозначно последствия для рынков и валюты будут, но вот какие именно — будет зависеть от конкретных дальнейших шагов Китая, а также их торговых партнеров и врагов.

По данным на утро понедельника, 3 февраля, число заразившихся коронавирусом 2019-nCoV только в Китае превысило 17,2 тыс. человек, а вызванная им пневмония уже унесла жизни 361 человека. Всего случаи инфицирования зафиксировали более чем в 20 странах, а на прошлой неделе вирус добрался и до России — его обнаружили у двух граждан Китая в Тюменской области и Забайкальском крае. На новостях о распространении заболевания нефть теряет в цене, фондовые рынки повсеместно снижаются, а защитные активы, наоборот, растут.

Как ведут себя рынки?

Котировки нефти марки Brent с 21 января опустились примерно на 14% — ниже психологической отметки $60 за баррель.
Китайский фондовый рынок 23 января, перед новогодними каникулами, закрылся падением. Открылся он после них еще большим обвалом: индекс Shanghai Composite снизился на7,72 %, а индекс Shenzhen Component — на 8,45%.
Американский индекс Dow Jones (охватывает показатели 30 крупнейших компаний США) с 21 января потерял3,74%, S&P 500 (в его корзину входят 500 самых дорогих американских компаний) за то же время снизился на 3,13%, а технологический NASDAQ — на2,53%.
А вот золото с 23 января подорожало на1,52%, хотя его рост и неравномерный — в понедельник, 3 февраля, его стоимость показала небольшое снижение. И все же поток сообщений о вирусе заставляет инвесторов искать "убежище" в классических защитных активах.
Опасения инвесторов и их бегство с развивающихся рынков сказываются и на российском рынке. Индекс Мосбиржи за две недели с 21 января снизился на4,65%, индекс РТС — на 8%, доллар, наоборот, вырос против рубля на 3,84% — до 63,92 рубля на торгах.

Вирус все больше изолирует Китай

Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) уже признала вспышку коронавируса чрезвычайной ситуацией международного значения, а страны начали активно бороться с его распространением. Китай еще 23 января полностью перекрыл город Ухань (провинция Хубэй), который является эпицентром заболевания. США объявили чрезвычайное положение и ограничили въезд иностранцам, побывавшим в Китае за последние две недели, а гражданам страны, посещавшим провинцию Хубэй, придется пройти двухнедельный карантин. Тех же американцев, кто посещал другие регионы КНР, по возвращении ждет медицинская проверка и наблюдение. Также въезд иностранцам, побывавшим в Хубэе, запретила Южная Корея, а Япония отказалась пускать зараженных.

Россия, в свою очередь, тоже закрывает границы: она с 1 февраля ограничила авиасообщение с Китаем, оставив только регулярные рейсы в Пекин, Шанхай, Гуанчжоу и Гонконг, с 3 февраля приостановила железнодорожное сообщение, временно прекратила безвизовые туристические поездки. При этом власти настоятельно советуют не посещать КНР без крайней необходимости.

Одновременно с этим многие страны эвакуируют своих граждан, находящихся в Китае.

Чего боятся инвесторы?

Участников рынка пугает сильное давление, которое вспышка нового вируса оказывает на китайский экономический рост. Это в свою очередь сказывается на общемировом показателе и уже подрывает спрос на углеводороды, объяснил руководитель аналитического департамента финансовой компании AMarkets Артем Деев. Кроме того, пессимистичное настроение инвесторов накладывается еще и на избыточное предложение нефти. В результате спрос на нефть в Китае уже упал на 20%, или 3 млн баррелей в день. По данным агентства Bloomberg, это крупнейшее сокращение спроса на мировом рынке после кризиса 2008–2009 годов и самое внезапное после спада, вызванного терактом 11 сентября 2001 года в США.

Инвестиционный банк Goldman Sachs прогнозирует, что глобальный спрос может упасть на 260 тыс. баррелей в день, если ситуация с нынешним коронавирусом достигнет масштабов эпидемии тяжелого острого респираторного синдрома (ТОРС, в СМИ чаще упоминается как "атипичная пневмония") в 2002 году. А рейтинговое агентство S&P подсчитало, что если китайское потребление — ключевой фактор роста экономики страны — снизится хотя бы на 10%, то общий рост ВВП просядет на 1,2%.

Из-за высоких темпов распространения нового вируса оказались нарушены цепочки поставок и ограничены перемещения людей, что негативно влияет на деловую активность, отметил эксперт по фондовому рынку компании "БКС Брокер" Игорь Галактионов.

Каким может быть эффект?

В The Wall Street Journal проанализировали предыдущие крупные вспышки болезней. Вывод: эпидемия действительно может привести к экономическому спаду в течение по крайней мере полугода. Так было с тяжелым острым респираторным синдромом в 2002–2003 годах. Но после рынки довольно быстро восстанавливаются. Да и не каждая вспышка оказывает серьезное влияние на мировую экономику: например, свиной и птичий грипп, лихорадки Эбола и Зика не имели такого эффекта, как ТОРС.

Впрочем, никто уже не сомневается, что последствия появления коронавируса 2019-nCoV для китайской и, как следствие, мировой экономики будут значительными, уверены в Bloomberg. Например, китайские компании уже столкнулись с вынужденной необходимостью переводить сотрудников на "работу из дома", рассказали в агентстве. И далеко не все из них оказались способны пережить это безболезненно. Эксперты сходятся во мнении, что под ударом в первую очередь оказываются отрасли, связанные с путешествиями, завязанные на физическом присутствии клиентов: например, пространства для коворкинга, общепит или фитнес-залы, а также организации, закупающие на китайских заводах комплектующие для своей продукции.

Хотя продолжительность и масштабы распространения заболевания пока трудно предсказать однозначно, специалисты Государственного комитета по делам здравоохранения КНР прогнозируют, что пик распространения коронавируса настанет через 10–14 дней (от 3 февраля), пока оно все еще находится в стадии роста.

Черный лебедь

Мировые фондовые площадки снова начали год с устойчивого роста, который продолжается уже несколько месяцев. Казалось, это ралли уже ничто не может остановить, однако выявленный в Китае новый вирус всерьез испугал инвесторов, вызвав резкие провалы фондовых индикаторов и сырьевых цен.

Связанные с этим опасения на прошлой неделе самым серьезным образом повлияли на широкий спектр биржевых активов, и, в первую очередь на азиатские рынки. В четверг, 23 января, китайский фондовый индекс Shanghai Composite потерял почти 3% на фоне новых сообщений о случаях заражения. Кроме того, власти Китая закрыли несколько городов для перемещения граждан, а также ограничили мероприятия, связанные с общенациональным празднованием китайского нового года, которое началось в субботу.

Пока информационное пространство наполнено массой различных мнений по поводу проблемы коронавируса, в то же время сохраняется высокая степень неопределенности касательно последствий эпидемии. Если пессимистичные ожидания по поводу возможных масштабов распространения вируса оправдаются, это может крайне негативно повлиять на глобальные рынки и экономику.

Почему так сильно реагируют рынки

Снижение потребительской активности в Китае, особенно в период недели новогодних праздников, уменьшит спрос на товары и услуги, в конечном итоге ухудшив не только китайские экономические показатели, но и нанесет ущерб другим регионам.

За последние десятилетия китайский потребитель стал играть большую роль в показателях продаж далеко за пределами своей страны. Повышение уровня жизни в Китае привело к активизации потребления граждан за рубежом. Та же Европа уже критически зависит от данного фактора.

Кроме того, многие глобальные корпорации получают значительную часть своей выручки в Китае, поэтому также находятся под прямым влиянием экономических трендов, развивающихся в этой стране. По данным FactSet, на долю Китая приходилось 6% всех доходов, полученных за последние 12 месяцев компаниями, которые входят в индекс S&P 500. Это почти вдвое больше, чем они получили в любой другой стране, кроме США.

Помимо потребительского сектора угроза эпидемии негативно сказывается на международных авиаперевозках. Многие люди отказываются от зарубежных перелетов, которые планировали совершить для отдыха или с деловыми целями. Это снижает бизнес-активность, что наносит дополнительный ущерб финансово-экономическим показателям корпораций.

Под прямым воздействием эпидемии оказываются такие отрасли, как туризм, гостиничный бизнес, авиаперелеты, розничная торговля. Опосредованно негативное воздействие испытывает большинство сфер, за исключением фармацевтики.

За выходные 25–26 января ситуация с распространением коронавируса лишь ухудшилась из-за экспоненциального увеличения заболевших в Китае и новых случаев за его пределами.

На этой неделе китайские биржи закрыты по случаю празднования Нового года, однако другие мировые площадки в понедельник открылись снижением и продолжили активно сдавать позиции из-за опасений по поводу нового вируса.

Пример из прошлого

Ситуацию сравнивают со вспышкой атипичной пневмонии (SARS), стартовавшей в Китае в конце 2002 г. и распространившейся в 2003 г. на другие азиатские страны и в значительно меньшей степени на государства за пределами региона.

В тот период рынки также достаточно остро реагировали на новые данные о количестве заболевших, в моменте индексы теряли более 10%. Однако, как только количество новых случаев пошло на спад, фондовые площадки быстро восстановились, чему также способствовало объявление ВОЗ о прекращении эпидемии, сделанное в июле 2003 г.

Тем не менее из-за вспышки SARS мировой ВВП потерял 0,10–0,15% годового роста, а китайская экономика недополучила 0,5%. Однако с тех пор экономический рост в Китае стал более зависимым от внутреннего спроса на товары и услуги.

Кроме того, активность китайских туристов и бизнесменов за 17 лет значительно увеличилась, а доля туризма в ВВП самого Китая выросла с 2% в 2003 г. до 5% в прошлом году. Поэтому негативные экономические последствия нового вируса при негативном стечении обстоятельств могут превысить ущерб, полученный в те годы. Это касается как самого Китая, так и в целом мировой экономики, в том числе из-за намного более высокой информационной мобильности и глобализации, достигнутой за последние 17 лет.

Высокая база

Теперь же фондовые индикаторы начали снижаться после внушительного ралли, в результате которого они достигли исторических или многолетних вершин. Поэтому потенциал возможного падения оказался более существенным, чем в 2003 г.

Однако в последние годы мировые центробанки доказали, что с помощью мер монетарного стимулирования способны купировать любые панические настроения на рынках. И если ситуация с новым вирусом начнет критически влиять на глобальные площадки, это может привести к новой волне смягчения денежно-кредитных условий. Хотя для предотвращения паники может оказаться достаточным лишь одних обещаний подобных шагов со стороны ЦБ.

Несмотря на то, что новый коронавирус крайне опасен, ряд экспертов надеются, что сейчас вспышка заболевания может быть не такой серьезной, как в 2003 г., потому что теперь Пекин действует быстрее и решительней, чем 17 лет назад.

Рейтинговое агентство Fitch отмечает, что в целом страны Азиатско-Тихоокеанского региона имеют значительные финансовые резервы и возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, чтобы компенсировать любое краткосрочное воздействие вирусной вспышки на экономическую активность. Однако их устойчивость к любому кризису в области здравоохранения в конечном итоге будет зависеть от его масштабов.

Самые большие потери от ситуации с новым вирусом уже понес рынок нефти. Котировки фьючерсов Brent снижались опережающими темпами, обновляя трехмесячные минимумы. Такая динамика вызвана угрозой ослабления нефтяного спроса на фоне вероятного замедления роста мировой экономики из-за нового вируса.

В S&P Global Platts заявили, что, по их прогнозам, вспышка заболевания уже затронула спрос на 200 тыс. баррелей в сутки (б/с) нефтепродуктов, в основном авиатоплива. Повторение ситуации с атипичной пневмонией 2003 г. может уменьшить спрос на 700 тыс. б/с, преимущественно на авиатопливо, в основном, в Китае, Юго-Восточной и Южной Азии, считают в агентстве, называя это худшим сценарием.

Учитывая, что ранее Международное энергетическое агентство (МЭА) предупреждало о вероятном профиците предложения нефти в I полугодии 2020 г., дополнительное воздействие со стороны снижающегося спроса может оказать давление на нефтяные цены.

Тем не менее в S&P Global Platts считают, что подобное воздействие падения спроса в связи со снижением туристических и деловых авиаперелетов является не слишком сильным. Аналитики агентства отмечают, что на нефтяном рынке все сводится к законам рыночной экономики, поэтому относительно небольшое ухудшение спроса или увеличение предложения способно вызвать значительное снижение котировок нефти.

В сложившейся ситуации повышенная волатильность фондовых площадок и их чувствительность к новостям о вирусе может сохраняться до тех пор, пока не появится сообщений о снижении темпов распространения заболевания.

БКС Брокер