Ценообразование на рынке капитала шпора

♦ физический капитал (материальные средства, обеспечиваю­щие процесс производства);

♦ финансовый капитал (денежные средства, обеспечивающие процесс производства);

♦ человеческий капитал (квалифицированные и профессио­нальные навыки работников).

Спрос на рынке финансовых капиталов проявляется в форме спроса фирм на заемные средства, предложение заемных средств осуществляется домашними хозяйствами в форме отказа от теку­щего потребления и капитализации сбережений.

При существовании развитых финансовых рынков процесс пре­вращения сбережений в инвестиции уравновешивается рыночной ставкой ссудного процента.

Ставка ссудного процента. Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные сред­ства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Номинальная ставка показывает насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину получен­ного кредита.

Реальная ставка — ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности.

Домохозяйства могут поставлять на рынок не весь объем име­ющихся капитальных сбережений, их выбор сводится к оптими­зации полезности от настоящего и будущего (отложенного) по­требления.

Особенность предложения рынков капитала состоит в том, что для создания капитала необходимо время, т.е. теория пред­ложения капитала — это, по существу, теория предложения сбе­режений со стороны домашних хозяйств и инвестиций со сторо­ны фирм. Таким образом, затраты на создание финансового ка­питала осуществляются либо непосредственно в сфере бизнеса, путем покупки акций или облигаций, либо опосредованно, через банки и различные финансовые институты.

Проблема анализа инвестиций состоит в необходимости меж­временного сопоставления нынешних затрат и будущих доходов. Для оценки выгодности инвестиционного проекта применяется метод дисконтирования — оценки будущих поступлений с точки зрения их сегодняшней или альтернативной ценности. Величина приведенной дисконтированной стоимости PV, определяется как:

где PV — приведенная дисконтированная стоимость; Ргп — при­быль, полученная в n-м году; i — норма дисконта; п — число лет инвестиционного проекта.

Норма дисконта (i) может быть ставкой процента или какой-либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная при­быль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произве­денных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Чистая приведенная стоимость — разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и те­кущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реа­лизацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни.

где NPV — чистая приведенная стоимость; PV — приведенная стоимость; С — затраты на проект.

где Ргп — прибыль, полученная в n-м году; Cm — затраты на проект в n-м году; i — норма дисконта; п — число лет инвести­ционного проекта.

Внутренняя норма доходности (окупаемости) — это расчет­ная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (дохо­ды) от проекта становятся равными затратам на проект, т.е. ее можно определить как расчетную процентную ставку, при кото­рой чистая приведенная стоимость равна нулю; это максималь­ный процент, который может быть выплачен для мобилизации капиталовложений в проект.

Разница между PV - С называется денежными поступления­ми (денежным потоком, англ. cash flow).

Рентабельность инвестиционного проекта определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от про­екта всеми дисконтированными расходами на него.

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

В связи с тем что на рынках факторов производства предложение ресурса ^обеспечивают домохозяйства, спрос на ресурс /^предъявляют фирмы (бизнес), трансформация капитала и его движение могут быть изображены в виде схемы (рис. 12.21).

Рынок капитала как структурное звено рынка факторов производства является типичным рынком. В принципах его организации и в механизме его функционирования, установления равновесия имеется много общего с аналогичными процессами на рынке труда, а именно:

• • объем спроса на физический капитал носит производный характер по отношению к спросу на конечную продукцию и зависит от размеров последнего;
• • максимизация прибыли достигается в точке равенства предельного денежного продукта (MRP) и предельных издержек материального ресурса (физического капитала) — MRC, т.е. при оптимизации фирмой спроса на капитал действует правило MRP = MRC.

Спрос на капитал на рынке факторов — это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления — это спрос на инвестиционные фонды. Спрос на капитал выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

Предложение капитала возникает в основном со стороны домашних хозяйств, а также предприятий и государства. Домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

В связи с тем что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала.

Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Соответственно, в экономической литературе выделяют три сегмента рынка капитала (три возможных варианта трактовки этого понятия):

• • рынок капитальных благ — покупаются и продаются производственные фонды;
• • рынок услуг капитала — эти фонды могут быть сданы в аренду за определенную плату. Доходом на рынке услуг капитала в этом случае выступает арендная плата (или рентная оценка);
• • рынок заемных средств (ссудного капитала), где продаются и покупаются денежные средства, которые необходимы для покупки и продажи капитальных благ. Доход на рынке заемных средств выражается в виде процента (ссудного процента). Разберем подробнее данные виды рынков.
• 1. Рынок капитальных благ. Если под капиталом понимать физический капитал (станки, здания, запасы и т.д.), то все общее о рынке ресурсов соответствует рынку капитальных благ. Капитал, так же как и труд, и земля, обладает производительностью (при помощи капитала можно произвести (получить) больше продукции). Но если труд и земля — факторы, созданные вне экономической системы, то капитал — фактор, созданный самой экономической системой.
• 2. Рынок услуг капитала.

Спрос на услуги капитала (D_yK). Кривая D_yK имеет отрицательный наклон. Чем больше арендная плата, тем меньше готовность фирм брать капитал в аренду.

Предложение услуг капитала (S_yK) в краткосрочном периоде — абсолютно неэластично (за короткое время нельзя изменить количество услуг капитала, используемого с одинаковой интенсивностью). В долгосрочном периоде оно эластично. Кривая ^_ук имеет положительный наклон. Чем больше арендная плата, тем больше будет предлагаться капитала в аренду.

Пересечение кривых D_yK и 5_ук определяет равновесие на рынке услуг капитала (рис. 12.22).

3. Рынок заемных средств. При анализе капитала часто рассматривается капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги приобретают физический капитал.

Рис. 12.22. Равновесие на рынке услуг капитала

В связи с тем что поставщиками денежных средств выступают домохозяйства, а потребителями — фирмы, взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная — либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

Ссудный процент — цена ссудного капитала (цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени).

Неравенство доходов и их перераспределение

Доход— регулярное пополнение бюджета экономического субъекта, измеренное деньгами.

В микро- и макроэкономике доход является одной из центральных величин для измерения общего благосостояния. Доход открывает экономическому субъекту возможность потребления или создания сбережений для увеличения потребления в будущем. Доход является также одной из центральных величин в налоговом законодательстве.

В условиях рыночной экономики все экономические ресурсы свободно покупаются и продаются и приносят своим владельцам особый доход: рента (земля); процент (капитал); дивиденды (капитал); заработная плата труда (управленческие способности); прибыль (предпринимательская способность).

Виды дохода:Реальный доход— выраженный в натуральной форме набор благ, который может купить потребитель на располагаемый им номинальный доход по текущим ценам благ.Номинальный доход— величина денежных средств, которой располагает потребитель в текущем периоде для приобретения благ по ценам этого периода.Доход на душу населения; Личный доход— весь доход, заработанный или полученный отдельными лицами, в результате работы.Располагаемый доход— часть личного дохода, остающаяся у работника после вычета налогов.

Классификация доходов по субъектам экономических отношений:Национальный доход — ВНП, ВВП (совокупные доходы равны совокупным расходам) Государственный доход — налоговые поступления, Бюджетный дефицит . Региональный доход — налоговые поступления областей, районов. Муниципальный доход — налоговые поступления городов, поселков, сел. Корпоративный доход — корпоративная прибыль частных фирм (юридических лиц) доход финансовых корпораций ;доход нефинансовых корпораций; Доход домохозяйств — заработная плата физических лиц; Личный доход — заработная плата физических лиц

Распределение личных доходоввыражается в распределении населения по группам по уровню доходов. Оно обнаруживает, что небольшое количество семей получает очень высокие доходы.

Неравенство доходов:

Наличие большой диспропорции в доходах наблюдается и в распределении личных доходов. Распределение совокупного дохода представлено кривой Лоренца. Неравенство доходов необязательно предполагает несправедливость.

Источники неравенства доходов:Разница в доходах может объясняться:- навыками,- уровнем образования,- готовностью принять неопределенность,- владением собственностью (около 70% собственности принадлежит 10% семей),- несовершенством рынка.

Для измерения неравенства в распределении доходов в экономиче­ской теории используется кривая Лоренца, как показа­тель, отражающий неравномерность распределения совокупного до­хода общества между различными группами населения.

По горизонтали отложены процентные группы населения, а по вер­тикали — проценты дохода, получаемые этими группами. Ес­ли бы в распределении доходов существовало абсолютное равенство, то 20% населения получали бы 20% совокупного дохода, 40% населения — 40% дохода и т.д. Линия 0Е отражает абсолютное равенство в распреде­лении доходов. В реальной действительности распределение доходов Показано линией ОАВСДЕ. Чем больше эта линия или кривая Лоренца отклоняется от линии 0E, тем больше неравенство в распределении до­ходов.

ценообразование на рынке капитала

Цена денежного капитала — величина дохода (процента), который фирма должна обеспечить владельцам сбережений, чтобы те согласились предоставить эти сбережения для осуществления инвестиций.

Рыночный спрос на инвестиции представляет собой сумму индивидуальных спросов всех фирм, нуждающихся для своего развития во внешних финансовых ресурсах. Рыночное предложение инвестиционных ресурсов является суммой индивидуальных предложений всех владельцев сбережений, которые готовы предоставить их коммерческим фирмам на платной основе.

Спрос на рынке капитала носит производный характер и определяется, во-первых, тем, насколько фирмам нужно расширять или модернизировать свои производственные мощности ради удовлетворения спроса на те или иные товары; во-вторых, тем, насколько прибыльно фирмы могут использовать средства, привлеченные ими с рынка капитала.

Для оценки такой прибыльности фирмы проводят специальные расчеты, называемые обычно инвестиционным планированием или разработкой бюджетов планируемых инвестиций. В ходе таких расчетов инвестиции особым образом сопоставляются с суммой будущих доходов, которые они могут принести.

Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей в силу ряда факторов:

• во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (порой до нескольких лет);

• во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов;

• в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и риску ошибки.

Одной из основных причин возникновения таких методов является неодинаковая ценность денежных средств во времени.

Практически это означает, что рубль сегодняшний считается нетождественным рублю через год. Дело даже не в инфляции, хотя эта причина и лежит на поверхности. Куда более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.

Значит, для оценки выгодности любой долгосрочной инвестиции (будь то строительство завода или помещение личных сбережений в банк) нельзя просто сложить денежные поступления разных лет и отнести их к сумме инвестиции. Вывод будет неверным, если доходы разных лет не будут выражены в деньгах одной и той же ценности:

Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из разновидностей особого типа финансовых расчетов, именуемых обычно дисконтированием. Для осуществления такого расчета используется формула, которая является обратной по смыслу вышеприведенной формуле расчета будущей стоимости. Ее можно записать следующим образом: PV = FVn * 1 / (1+K)n

Предложение на рынке капитала определяется, кроме собственно величины сбережений, еще и тем, на каких условиях фирмы хотят получить инвестиции. Наиболее значимыми из этих условий с позиции формирования предложения на рынке капитала являются: срок отвлечения средств, риск инвестирования.

Риск инвестирования — поддающаяся оценке вероятность потери инвестированных средств или неполучения по ним ожидавшегося дохода.

Рынок капитала согласовывает различные запросы фирм и интересы владельцев сбережений через цену капитала. Нежелание владельца сбережений расстаться со своими средствами можно преодолеть, если предложить ему более высокую плату. Так возникает зависимость между ценой капитала и сроком отвлечения средств.

Финансовый посредник — организация, которая оказывает услуги гражданам и фирмам, помогая первым с наибольшей выгодой разместить свои сбережения, а вторым — получить дополнительные денежные средства с минимальными усилиями.

В качестве финансовых посредников обычно выступают: банки, инвестиционные фонды, паевые фонды, страховые компании, пенсионные фонды.

Для понимания природы факторов производства и их роли в воспроизводственном процессе и процессе накопления капитала необходимо различать функцию фактора, или оказываемые им ус­луги, и сам фактор как материальный носитель, способный вы­полнять производственные функции. Так, любой станок сам по себе есть лишь металл в определенной форме. Функция станка состоит в способности производить какой-либо продукт посредством перера­ботки сырого материала. Это отделение носителя капитала от его функции/услуги имеет большое значение при формировании дохо­да и при отчуждении. Владелец станка может сам использовать ста­нок производительно и получать регулярно прибыль от этой дея­тельности. Можно продать станок. В таком случае бывший собственник станка получит разовый доход, равный его цене. Есть и третий вариант использования станка: можно продавать услуги капитала, т.е. сдавать станок в аренду. При этом доход будет представлен в форме регулярных рентных платежей.

Все сказанное полностью справедливо и для природных ре­сурсов. Владелец участка земли может сам вести на нем хозяйство (выращивать урожай, рубить лес, добывать нефть и т.д.) и получать предпринимательскую прибыль. Однако с давних времен владение участком земли не предполагало, что собственник непременно сам будет ее обрабатывать. Земля испокон веков сдавалась в аренду и приносила собственнику доход в форме ренты. С другой стороны, землю можно продать и реализовать доход собственника в виде про­дажной цены земли.

Рассмотрим особенности ценообразования на рынке факторов производства с учетом различий между ценой самого ре­сурса и ценой его производственных услуг, или рентой.

Рынок услуг капитала.На рынке услуг капитала спросу на арен­дуемое оборудование противостоит его предложение. При этом сле­дует различать спрос и предложение со стороны отдельно взятой фирмы и рыночные спрос и предложение. Как фирма-арендатор, так и фирма-собственник руководствуются известным принципом рационального поведения на рынке: они продолжают наращивать количество арендуемой (сдаваемой в аренду) техники до тех пор, пока не уравняются их предельные издержки и предельные доходы от аренды дополнительной единицы оборудования (МRС = МRР).

Для совершенно конкурентной фирмы-арендатора ее спрос на оборудование будет определяться предельным доходом от капиталь­ных услуг и зависеть обратно пропорционально от рыночной став­ки рентных платежей.

Для рынка в целом в долгосрочном аспекте кривые спроса и предложения капитальных услуг имеют обычно соответственно нисходящий и восходящий характер. В краткосрочном периоде со­вокупное предложение услуг капитала определенного вида будет совершенно неэластичным и отображается графически вертикалью, поскольку в конкретный момент наличествует строго определен­ное количество конкретного типа оборудования. Равновесная став­ка рентных платежей за аренду данного оборудования определяется точкой пересечения кривых спроса и предложения на данный вид капитальных услуг.

Собственник оборудования, сдающий его в аренду в условиях совершенной конкуренции, будет иметь горизонтальную кривую спроса, т.е. рынок готов принять любое предложенное данной фир­мой количество капитальных услуг по действующей рыночной ставке рентных платежей. Рассмотрим подробнее предложение со стороны собственника оборудования.

В краткосрочном периоде количество сдаваемого в аренду обо­рудования не меняется. Поэтому сдача в аренду существующего обо­рудования сопряжена с предельными издержками, включающими:

2) расходы на текущее обслуживание оборудования.

Эти расходы обусловлены тем, что в каждый временной период аренды оборудование изнашивается и теряет часть своей стоимос­ти, а также тем, что для подготовки оборудования к сдаче в аренду его надо подремонтировать, отрегулировать, транспортировать.

Предельные издержки амортизации и текущего обслуживания практически постоянны, и каждый дополнительный день сдачи обо­рудования в аренду сопряжен с одинаковыми дополнительными расходами.

В долгосрочном периоде фирма имеет возможность закупить до­полнительное оборудование и предоставить его также в аренду. Поэтому горизонтальный участок кривой предложения пройдет выше, поскольку предельные издержки будут включать и третий элемент — вмененные издержки закупки оборудования. Последние равны процентной ставке, от которой отказывается фирма, приоб­ретая оборудование, вместо того чтобы положить деньги в банк или инвестировать их в иной проект.

Рынок капитала.Спрос на капитал, или капиталь­ные товары (оборудование, инструменты и пр.), вытекает из стрем­ления инвестировать, т.е. прирастить капитал. Инвестиционный проект будет принят, если предельные издержки по его осуществ­лению не превысят предельного дохода от полученного в результа­те продукта. Следовательно, спрос на инвестиционные товары бу­дет определяться этим предельным доходом. Существуют два метода решения данной проблемы:

1) метод приведения потока будущих издержек и доходов к настоящему моменту времени, или дисконтирования стоимости будущих де­нежных потоков;

2) метод определения уровня отдачи от капитальных вложений.

Рассмотрим первый метод. Дисконтирование является широко распространенным техническим инструментом, позволяющим до­статочно точно определить стоимость инвестиционного проекта, а также его целесообразность и эффективность. Дисконтирование исходит из того, что у инвестора всегда имеется альтернатива в виде вложения денег в банк под проценты или финансирования иного проекта. Следовательно, будущие доходы от инвестиционно­го проекта должны сравниваться с будущими доходами в виде про­центов по вкладу, а стоимость инвестиционного проекта — сопос­тавляться с тем капиталом, который требуется вложить в банк, чтобы в последующие годы получать проценты, равные ожидаемой от проекта прибыли. Так, если ежегодная ставка процента по банковскому депозиту составляет rи проценты начисляются не только на исходную ка­питальную стоимость X, но и на ранее начисленные проценты на капитал, то через I лет стоимость депозита возрастет до R.

Из этого следует, что иметь сумму Rчерез t лет равнозначно владению стоимостью X сегодня. Можно сказать, что Xпоказывает, сколько стоит будущая сумма Rсейчас.

X = R / (1 + r) t , или PDV = R / (1 + r) t ,

где PDV — дисконтированная стоимость проекта; r — дисконтная ставка.

Если речь идет не об отдельно взятой стоимости будущего пери­ода, а о регулярном денежном потоке, формула дисконтирования несколько усложнится, поскольку придется суммировать дискон­тированные стоимости всех будущих доходов (расходов).

где PDV— дисконтированная стоимость всех будущих доходов (рас­ходов); R_i — сумма дохода (расхода) в период.

Приведя к настоящему моменту все будущие доходы и издерж­ки по данному инвестиционному проекту и вычтя величину издер­жек из доходов, получим чистую дисконтированную стоимость про­екта:

где NРV — чистая дисконтированная стоимость проекта; РDV — дисконтированная стоимость будущего потока доходов; С — издержки по осуществлению проекта, относящиеся к настоящему времени.

Если NPV больше нуля, проект эффективен: инвестирование принесет большую отдачу, нежели вложение денег в банк при дан­ной ставке процента. Напротив, если чистая дисконтированная сто­имость проекта является величиной отрицательной, разумнее до­верить свои деньги банку или рассмотреть возможности финанси­рования другого инвестиционного проекта.

Второй метод определения эффективности инвестиционного про­екта оперирует не абсолютными, а относительными величинами. С од­ной стороны, выгоды от инвестиционного проекта оцениваются как процентное отношение ожидаемой прибыли к величине инве­стиций. Таким образом рассчитывается ожидаемая норма отдачи, которая характеризует предельную эффективность инвестиций (МЕI) или внутреннюю норму отдачи (IRR).С другой стороны, из­держки выражаются через ставку процента, под которую инвестор может получить в банке кредит, необходимый для финансирова­ния проекта. Очевидно, что есть смысл инвестировать, если норма доходности проекта будет не ниже банковской процентной ставки. Следовательно, предельная эффективность инвестиций, или внутренняя норма отдачи, характеризует ту дисконтную ставку, при которой чистая дисконтированная стоимость обращается в ноль.

Данный метод оценки инвестиций показывает, что спрос на новые элементы капитала зависит от процентной ставки. При низкой процентной ставке фирмы будут охотнее брать креди­ты и осуществлять инвестирование даже проектов с относительно небольшой нормой отдачи. Чем выше ставка процента, тем дороже приходится платить за кредит, тем меньше количество инвестиций. Процентная ставка определяет, таким образом, либо прямые из­держки инвестиционного проекта (процент, уплаченный за бан­ковский кредит), либо его вмененные издержки (стоимость альтер­нативного варианта, например вложения денег в банк).

Рынок капитала, являясь составной частью рынка факто­ров производства, подразделяется на два функциональных ти­па: рынок денежных средств (денежный капитал) и рынок ка­питальных активов (здания, сооружения, техника и машины производственного назначения, оборудование и т. д.).

На рынке капитальных активов спрос формируется на уже созданные капитальные блага. В этом случае собственник мо­жет предлагать их в аренду, которая бывает простой, без права выкупа или с правом последующего выкупа (лизинг).

Спрос на денежный капитал - это не спрос на деньги как таковые, а спрос на деньги, за которые фирма предполагает приобрести необходимые ей средства производства, т.е. ин­вестировать в капитальные блага. Предложение денежного ка­питала обусловлено тем, что в процессе кругооборота капита­ла образуются временно свободные денежные средства, кото­рые не могут быть сразу использованы для получения прибы­ли. Вследствие этого имеется возможность предоставления временно свободных денежных средств в ссуду. Так возникает ссудный капитал.

Ссудный капитал- это денежные средства, предоставлен­ные в ссуду на условиях срочности, платности и возвратности. Он образуется из двух основных источников: временно сво­бодных денежных средств фирмы (амортизационные отчисле­ния, нераспределенная прибыль, часть оборотного капитала и т. д.) и частных сбережений, которые аккумулируются кредит­но-финансовыми учреждениями.

Для рынка ссудных капиталов характерна многозвенность и специализация его отдельных сфер (кредитный рынок, рынок ценных бумаг, рынок инвестиций и т.п.), что связано с разнообразием источников мобилизации капитала и направ­лений его применения.

Рынок ссудных капиталов выполняет следующие основ­ные функции:

♦ аккумулирует временно свободные денежные средства и перераспределяет их между отдельными отраслями;

♦ способствует концентрации денежных ресурсов для вы­полнения важных, срочных экономических программ, соци­ально-экономических проектов, ускоряет структурные сдвиги в экономике;

♦ формирует цены на ссудный капитал на основе установ­ления равновесия между спросом и предложением.

Цена, уплачиваемая собственнику капитала за пользова­ние его денежными средствами, называется ссудным процен­том, обычно выражается через ставку этого процента. Ставка процента (R,%) есть отношение годового дохода, полученного на ссудный капитал, ко всему ссудному капиталу:

От величины ставки процента зависят спрос и предложе­ние на денежном рынке. При прочих равных условиях спрос на ссудный капитал будет тем больше, чем ниже ставка про­цента. И наоборот, чем выше ставка процента, тем меньше спрос на ссудный капитал и тем больше его предложение.

Равновесная ставка ссудного процента — это такая его став­ка, при которой объем предлагаемых денежных средств соот­ветствует объему спроса на эти средства, предъявляемому хо­зяйствующими субъектами. Равновесная ставка ссудного процента определяется на рынке ссудного капитала пересечением кривых спроса и предложения.

Различают номинальную и реальную ставки ссудного про­цента.

Номинальная ставка- это процентная ставка, выраженная в денежных единицах по текущему курсу. Реальная ставка - это скорректированная с учетом инфляции номинальная ставка. Она равна номинальной ставке процента за вычетом уровня инфляции, поэтому она может быть как положительной, так и отрицательной величиной. Например, если номинальная ставка равна 7%, а уровень инфляции составит 5%, то реальная процентная ставка будет равна 2%. Если номинальная ставка равна 7%, а уровень инфляции составит 9%, то реальная процентная ставка будет отрицательной величиной (-2%). Это означает, что покупательная способность денег, возвращенных с процентом, будет меньше, чем покупательная способность предоставленной ссуды. Отсюда следует, что именно реальная процентная ставка является основой для принятия всех экономических решений, связанных с движением денежного капитала.

Определение равновесной ставки ссудного процента

Источником уплаты ссудного процента является прибыль, получаемая от использования ссудного капитала. Поэтому ставка ссудного процента определяет, какую часть прибыли заемщик должен отдать собственнику денег. Следовательно, верхняя граница процента не может превышать норму прибы­ли, а нижняя граница не может равняться нулю, так как в этом случае предоставление ссуды теряет всякий экономический смысл. В пределах верхней и нижней границ величина ставки ссудного процента будет изменяться под влиянием следующих факторов:

♦ риска — чем меньше шансов у заемщика выплатить ссуду
в срок, тем выше устанавливается размер процентной ставки;

♦ срочности - при прочих равных условиях долгосрочные ссуды предоставляются под более высокую норму процента;

♦ размера - для двух ссуд равной срочности и одинакового риска более высокая процентная ставка устанавливается на меньшую из ссуд, что обусловлено административными рас­ходами по оформлению движения ссудного капитала;

♦ налогов - поскольку ставка налога может дифференци­роваться в зависимости от ставки ссудного процента и повы­шать или понижать ее;

♦ конкуренции - соотношение между количеством потен­циальных заемщиков и кредиторов может изменять величину процентной ставки как в сторону ее увеличения, так и умень­шения.